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万科B转H获高票过的启示

来源:华讯财经 编辑:华讯编辑 时间:2013年02月07日 19:28:21

  万科B转H日前在股东大会上获高票通过,只需静待中国证监会的核准以及香港监管机构的批准。

  万科因其在资本支持下的高速成长故事,成为中国上市公司的典型样本,更是资金需求较大的上市房地产公司的标杆。在资金筹集方面,万科善于综合运用多种融资手段,包括A股B股IPO(首次公开发行)、配股、公开增发、非公开发行、发行可转债、发行公司债和银行借款等,为快速发展筹集了充足资金,1993年万科发行B股即为重要一环。万科发行B股总数为13.15亿股,占总股本的比例为11.96%,是沪深两市中B股市值第二大的上市公司。正是通过发行B股,万科得以顺利度过行业第一次低谷。

  万科总裁郁亮以“万科历史上第二次股改”来形容此次转板,目的是为了将B股转换到流通更好的市场,同时也是为了配合万科的国际化战略。值得注意的是,B转H比较适合有国际业务背景、有外汇收入,并且股东多为境外投资者的B股企业。相关资料显示,目前境外投资者持股占万科B股总数约95.9%,其中境外机构投资者占B股总数的91.0%,前十大股东均为境外机构投资者。相比B股市场,目前H股无论在资源配置、市场影响力还是成交状况方面都有着明显的优势。转换到H股上市,对境外投资者基本不会产生限制,相反能够获得更好的交易环境,自然会拍手称快。

  B转H方案,使万科A、B股股价大涨,目前B股股价已超过2007年时的高点。万科股价的良好表现,充分体现了市场各方对此次方案的看好和认可。

  B股是我国股市发展早期利用外资进行股份制改造的阶段性产物,但B股的融资和再融资已停滞多年,转股无疑利好融资规模的扩大和融资成本的降低。特别是内地房地产公司受房地产调控政策影响,银行贷款受限,再加上信托融资成本较高,亟须拓宽融资渠道和降低资金成本。而相较于内地,香港融资成本普遍较低。按照国际评级机构的评价标准,A+H的评级要比A+B更高,这对万科低成本融资有利。以同处房地产行业的H股公司中海外为例,在国内融资紧缺时段,依然能以远低于内地利率在香港市场顺利融资,2012年2月在香港发行7.5亿美元的5年期债券利率仅为4.875%。目前万科的有息负债利率约8%,B转H后境外发债的资金成本有望进一步下降,这也有助于其在资金杠杆率较高的房地产市场保持快速扩张的良好势头。(新闻晨报 )


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